Прежде чем заниматься привлечением финансирования, важно оценить возможную долговую нагрузку компании. Для этого надо рассчитать и проанализировать пять ключевых показателей:

1. Самое пристальное внимание при оценке финансовой независимости компании необходимо уделить коэффициенту долговой нагрузки (Долг/EBITDA). У надежного потенциального заемщика показатель Долг/EBITDA находится на уровне 2,0–2,5. Следовательно, компания – надежный заемщик и может позволить себе новый долгосрочный кредит. В международной банковской практике в качестве долга рассматриваются только долгосрочные кредиты и займы, привлекаемые на инвестиционные цели. В то же время российские компании нередко финансируют инвестпроекты за счет краткосрочных кредитов, следовательно, учет только длинных денег при определении Долг/EBITDA не корректен. В связи с этим необходимо уделять пристальное внимание при расчете данного показателя, чтобы банку подать компанию в выгодном свете. Предельный уровень показателя может быть снижен при росте процентных ставок, при проблемах с ликвидностью, в условиях экономического кризиса в отрасли, стране или мире, а также под воздействием любых других факторов, влияющих на прибыльность конкретной компании.

2. Сколько заемных средств приходится на рубль собственных — ответить на этот вопрос поможет показатель финансового рычага, т.е. соотношение заемного капитала к собственному капиталу (Total Debt to Equity, TD/EQ). Чем больше значение этого коэффициента, тем выше риск банкротства компании. Рекомендуемые значения финансового рычага — от 0,25 до 1. Финансовый рычаг, равный 0,25, свидетельствует об оптимальной долговой нагрузке, 1 – о предельной. Если значение финансового рычага выше 1, это говорит о том, что компания финансируется в основном за счет заемных денег. Эксперты рекомендуют при его расчете использовать не балансовые, а рыночные оценки собственного капитала, что может существенно повлиять на уровень этого показателя.
Компания, активно инвестирующих в свое развитие, показатели финансового рычага и коэффициента Долг/EBITDA в разгар инвестиционной и начале эксплуатационной фазы будут существенно выше. Но это не самая худшая причина снижения финансовой устойчивости.

3. Для того, чтобы понять, какая доля основных средств финансируется за счет долгосрочных кредитов, рассчитывается соотношение «Долгосрочные обязательства к внеоборотным активам» (Long -Term Debt to Fixed Assets, LTD/FA).

4. Степень покрытия оборотных активов оборотными пассивами характеризует коэффициент текущей (общей) ликвидности (Current Ratio, CR). Он помогает оценить способность компании погашать свои краткосрочные обязательства. Коэффициент текущей ликвидности, равный 1, говорит о том, что внеоборотные активы компании финансируются исключительно за счет собственного капитала и долгосрочных обязательств. Краткосрочные заемные средства (кредиторская задолженность или кредиты) не отвлекаются на инвестиционные цели. Рекомендуемые значения этого показателя – от 1,5 до 2.

5. Для оценки способности компании обслуживать свои долговые обязательства за счет прибыли рассчитывается коэффициент покрытия процентов (Interest Coverage Ratio, ICR). Этот коэффициент характеризует степень защищенности кредиторов от невыплаты процентов за предоставленный кредит, демонстрирует, сколько раз в течение отчетного периода компания заработала средства для выплаты процентов по займам. Также он позволяет определить допустимый уровень снижения прибыли, используемой для выплаты процентов. Нормой считается значение показателя свыше 1, означающее, что компания не всю свою прибыль направляет на выплату процентов. Кстати, по требованиям некоторых банков ICR должен превышать 2.

Финансовая устойчивость и кредитная нагрузка должны быть подчинены взвешенной финансовой стратегии, охватывающей перспективу на несколько лет вперед. Тогда анализ кредитоспособности как для внутренних целей (контроль долговой нагрузки и обслуживание долгов), так и для банков будет подчинен задачам, стоящим перед компанией.

Сделайте шаг к решению ваших задач