Главной задачей любой компании является повышение стоимости акционерного капитала. На каждой стадии развития организации важны различные финансовые показатели: чистая прибыль, денежные потоки, доход на инвестиции. Рассмотрим каждый из них в отдельности.
1. Рентабельность инвестиций (ROI, Return on Investments). Рассчитывается как отношение чистой прибыли к инвестициям, осуществленным в компанию. Оценить эффективность работы компании на основании показателя рентабельности инвестиций можно, если есть сопоставимыми данными по аналогичным компаниям или подразделениям холдинга. Показатель должен быть безусловно положительным. Среди основных недостатков, связанных с расчетом ROI, можно выделить возможность искажения этого показателя из-за отсрочки технического обслуживания, сокращения издержек на исследования и маркетинг. Значение рентабельности инвестиций из-за изменения вышеуказанных показателей повысится, в то время как в целом ситуация в компании ухудшится.
2. Стоимость чистых активов (ЧА) – важный индикатор финансовой устойчивости компании. Определяются как разность между стоимостью активов акционерного общества и его обязательствами. Иными словами это активы, которые останутся у компании после выплаты всех долгов. Этот показатель рекомендуется отслеживать на регулярной основе и не допускать отрицательного значения. Отрицательное значение на протяжении более чем трех месяцев свидетельствует о наличии признаков банкротства компании.
3. Остаточный доход (RI, Residual Income). Этот показатель — аналог показателя чистой прибыли, но при этом учитывает стоимость капитала компании. Рассчитывается по формуле: RI = Операционная прибыль — Инвестиции х Норма прибыли. Значение нормы прибыли может быть принято равным средней рентабельности по компании или средневзвешенной стоимости ее капитала. Основное преимущество использования этого показателя — возможность учесть стоимость инвестированных средств. На основе этого показателя можно принимать управленческие решения о продаже неэффективных подразделений без дополнительных корректировок. Недостаток показателя — его значение определяется в абсолютных величинах, поэтому на его основе сложно сравнивать эффективность работы не зависящих друг от друга компаний.
4. Экономическая добавленная стоимость (EVA, economic value added) — модифицированный подход к определению остаточного дохода. Методики расчета:
EVA = NOPAT (чистая операционная прибыль за вычетом налогов до выплаты процентов ) – WACC (средневзвешенная стоимость капитала) х C (инвестированный капитал).
EVA = IC (инвестированный капитал) x (ROIC (рентабельность инвестированного капитала) – WACC (средневзвешенная стоимость капитала)).
Экономическая добавленная стоимость учитывает стоимость инвестированного капитала. Помимо этого необходимо учитывать те активы, которые не были отражены в бухгалтерском учете. Это позволяет оценить эффективность использования новых технологий, патентов, лицензий, ноу-хау и т. д., то есть учитывает большее количество факторов, влияющих на эффективность работ подразделения. Недостаток использования этого показателя состоит в том, что необходимость расчета двух различных показателей для целей мотивации менеджеров и для оценки эффективности работы подразделения, что значительно повышает трудоемкость расчетов.
5. Рыночная стоимость (MV, market value) является показателем, определяющим величину потенциальных доходов инвесторов. Акционеры оцениваются деятельность компании путем расчета ожидаемых будущих дивидендов и доходы от акций основываются на реальной стоимости предприятия или его способности генерировать денежные потоки. Основной недостаток показателя рыночной стоимости компании — большое количество допущений и прогнозов, которые приходится использовать при его расчете. Вместе с тем этот показатель позволяет наиболее полно учесть все факторы, влияющие на эффективность работы предприятия.
Сделайте шаг к решению ваших задач